Topic outline
Securities & FX Products fundamentals
Que faut-il connaître sur les marchés actions ?
- les principales places boursières internationales
- les noms des segments du marché boursier français (Euronext Paris)
- le vocabulaire associé aux actions (BPA, taux de distribution, taux de rétention, rentabilité, rendement, dividende, DPA, etc)
- les possibilités d'attribution de droits de vote aux actions
- le principe des actions de préférence
- les méthodes de cotation des actions en France (marché dirigé par les ordres, cotation en continu, fixing)
- les principaux types d'ordres de Bourse (ordre à cours limité, ordre au marché) et leur fonctionnement sur un marché dirigé par les ordres.
- les principaux market events (IPO, OPA, OST)
- les grands principes de calcul et les principaux indices boursiers
- les acteurs du marché action
Que faut-il connaître sur les marchés obligataires ?
- la définition et les principales caractéristiques d'une obligation
- les différents types d'obligation (à taux fixe, à taux variables, indexées, démembrées)
- les différents modes de remboursement (in fine, à amortissements, constants, à annuités constantes)
- la différence entre secured et unsecured bond
- les principaux titres hybrides (OC, OBSA, ORA, TSS...)
- les modalités d'adjudication des OAT
- les acteurs du marché obligataires
- les principales caractéristiques du secondary loan market
Que faut-il connaître sur le marché des emprunts à court terme ?
- l'existence de deux compartiments : marché interbancaire et marché des TCN
- le principe des prêts interbancaires "en blanc" et du refinancement sécurisé
- les principaux taux directeurs du marché (Euribor, EONIA)
- le marché des TCN (produits, émetteurs)
Que faut-il connaître sur le FOREX ?
- les principales caractéristiques du marché
- comment fonctionne un marché dirigé par les prix
- les principaux produits de change
Derivatives Products Fundamentals : Futures, Forwards & Swaps
Répondez aux 4 questions et envoyez vos réponses pour afficher le corrigé.
Exercice 1 (3 points) :
La compagnie « Au Bon Chic Français » exporte des accessoires de mode aux USA pour un revenu d’environ USD 1 million par mois. L’entreprise demande à sa banque de lui garantir un cours à terme pour le mois de mars (dans un mois),
Données du marché :
USD/EUR spot : 0,8838 –0,8839
Taux d’intérêt à 1 mois sur l’euro : 0,25 – 0,26.
Taux d’intérêt à 1 mois sur le dollar : 0,65-0,67
a) Quelles opérations au comptant la banque peut-elle mettre en place ?
b) Quel taux à terme peut-elle proposer (sans compter la marge) ?
Indiquez la cotation de ce taux à terme en points de swaps. Le dollar es-il en report ou en déport par rapport à l’euro ?
Réponse : 3 points de swap (déport)
Les taux d'intérêt sur le dollar sont les suivants :
1 mois :
2,31
2,33
2 mois :
2,44
2,46
3 mois :
2,62
2,63
6 mois :
2,86
2,88
Calculez le taux d’emprunt à terme valable dans 1 mois pour 2 mois
Une entreprise signe avec une banque un FRA emprunt 1v3 (garantissant un taux d’emprunt dans 1 mois, pour 2 mois), pour un nominal de 1 million de dollars. 1 mois plus tard, les taux d’intérêt à 2 mois s’établissent à 3 %. Comment le FRA est-il dénoué ?
L’entreprise décide finalement de se protéger contre la hausse des taux sur un marché organisé. Quel contrat pouvez-vous lui conseiller et combien de contrats faudrait-il acheter ou vendre ?
Instrument valuation
Produits de taux à moins d'un an
Prérequis correspondant : Fiche 1 mathématiques financières
Compléments : revoir les conventions de base
Produit de taux à plus d'un an
Notion d'intérêt composé : voir la fiche n°2 de mathématiques financières
Voir ce qu'est une suite géométrique et comment on calcule la somme des n premiers termes d'une suite géométrique, par exemple ici : https://www.maths-et-tiques.fr/telech/SuitesAG.pdf
Propriétés de la valeur d'une obligation
Les fonctions financières sous Excel : vous trouverez le détail des fonctions ici
les fonctions à connaître sont :
VAN (valeur actuelle d'un investissement à partir d'un tableau de flux et d'un taux d'intérêt). La fonction VAN suppose que le premier flux est encaissé ou décaissé dans 1 période (1 an) et que l'intervalle entre les flux est constant. Si ce n'est pas le cas, utiliser la fonction VAN.PAIEMENTS.
VA : permet de calculer la valeur actuelle d'une série de flux identiques : =VA(y, T, C)
Travaillez pour l'instant sur les 5 premiers onglets
Normalement, à ce stade, vous pouvez faire les 2 premiers exercices de l'examen.
Exercice 1.
Une entreprise emprunte « en blanc » un montant de 1 million d’euros sur le marché interbancaire du 6 mars au 14 avril 2019, au taux de 0,42 % (base exact/360).
a) Calculez le coût de l’emprunt : 0,42% * (31-6+14)/360 * 1 000 000 000 = 455
b) Calculez le montant à rembourser le 14 avril 2019 : 1 000 0455
Exercice 2.
Un NEU-CP de valeur nominale 150 000 € et de durée de vie 92 jours cote aujourd’hui 149 750 €. Quel est son taux de rémunération actuariel ? (Base exact/exact)
150 000 * (1-i*92/365) = 149 750
i = (1 - 149 750/150 000)*365/92 = 0,66 %
Pour faire l'exercice suivant et calculer le "dirty Price" d'une obligation, il faut calculer la valeur actuelle d'une série de flux à recevoir dans un nombre non entier d'années : c'est simple, plutôt que d'actualiser avec un nombre entier, on calcule dans quelle fraction d'année on va recevoir le prochain flux.
Le "dirty price" est le prix coupon inclus. Ce n'est pas le prix coté sur le marché (qui est pied de coupon), ni tout à fait le prix payé (prix pied de coupon + coupon couru)
Le coupon couru correspond à la valeur totale du coupon, rapporté à la fraction d'année (j/365 ou j/366) écoulée depuis le versement du dernier coupon.
Si vous travaillez avec des produits de taux, certains d'entre eux ont des coupons trimestriels ou semestriels, plutôt qu'annuels.
Retenez que lorsque le coupon est semestriel, le taux d'intérêt est divisé par 2 (et donc le coupon également), et qu'il y a deux fois plus de périodes.
Est-ce que vous êtes OK avec ces notions ? Envoyez moi un petit mail pour faire le point et pour que je puisse programmer la suite.